當(dāng)前位置 ： 首頁 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 2021年起，財政部對萬億級地方政府債券發(fā)行工作有了新要求。
11月11日，財政部網(wǎng)站公開了《關(guān)于進(jìn)一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》（下稱《意見》），用2600多字從強(qiáng)化項目評估等七大方面，對現(xiàn)行發(fā)債機(jī)制進(jìn)行完善?！兑庖姟酚?021年1月1日起施行。
其中，財政部要求，地方財政部門應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格專項債券項目合規(guī)性審核和風(fēng)險把控，加強(qiáng)對擬發(fā)債項目的評估，切實保障項目質(zhì)量，嚴(yán)格落實收支平衡有關(guān)要求。
不同于地方政府一般債券，地方政府專項債券要求項目收益與融資自求平衡，目前地方普遍要求是項目收益要覆蓋融資的1.2倍左右。但實踐中，一些專項債項目收益測算依據(jù)不足，收入過分夸大，潛藏風(fēng)險。
中國國債協(xié)會最近一篇專項債咨詢市場調(diào)查研究報告指出，在實操中，為使本息覆蓋倍數(shù)達(dá)到相關(guān)規(guī)定，部分咨詢機(jī)構(gòu)會采用“技術(shù)手段”做高專項收入，其中創(chuàng)新型項目的可操作空間更大。例如，在測算項目收益時僅測算收入，不測算成本，最終使得項目收益虛高；為收益不足的項目虛增收入以滿足覆蓋倍數(shù)要求；為沒有收益的公益性項目虛創(chuàng)收益，編制項目收益來源等。
“這些操作方式名義上用項目收益平衡專項債券本息，但實際上其收益很難達(dá)到預(yù)測水平，最終債務(wù)還是由當(dāng)?shù)卣曰鹗杖雰斶€，間接給地方政府帶來債務(wù)風(fēng)險。”上述報告稱。
財達(dá)證券總經(jīng)理助理胡恒松曾告訴第一財經(jīng)，目前專項債項目收益一般被要求需覆蓋本金利息的1.2倍，最低不能低于1.1倍。但實踐中發(fā)現(xiàn)，一些機(jī)構(gòu)幫地方政府編造專項債項目收益。一些項目收益測算時，把拍賣土地、配套廣告費等收入測算偏大。
為了避免第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)幫助地方專項債項目“注水”，此次《意見》對此有了新規(guī)定。
《意見》稱，律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，根據(jù)項目實際情況出具專項債券法律意見書和財務(wù)評估報告，對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容進(jìn)行核查和驗證，并對出具評估意見的準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。
財政部要求，地方財政部門應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化專項債券項目的全過程管理，對專項債券項目“借、用、管、還”實行逐筆監(jiān)控，確保到期償債、嚴(yán)防償付風(fēng)險。
為了充分發(fā)揮債券資金穩(wěn)投資、補(bǔ)短板效應(yīng)，近些年地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，但審計部門發(fā)現(xiàn)，部分債券資金“趴在賬上”，甚至有的閑置時間超過1年，這影響資金使用效率。
對此，上述《意見》稱，地方財政部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)債進(jìn)度要求、財政支出使用需要、庫款水平、債券市場等因素，科學(xué)設(shè)計地方債發(fā)行計劃，合理選擇發(fā)行時間窗口，適度均衡發(fā)債節(jié)奏，既要保障項目建設(shè)需要，又要避免債券資金長期滯留國庫。
對于一些最終無法推進(jìn)的政府債券項目，目前國家允許對調(diào)整項目，以盡快發(fā)揮債券資金效應(yīng)。
此次《意見》要求，地方債發(fā)行后，確需調(diào)整債券資金用途的，地方財政部門應(yīng)當(dāng)按程序報批，不遲于省級人民政府或省級人大常委會批準(zhǔn)后第10個工作日進(jìn)行信息披露，包括債券名稱、調(diào)整金額、調(diào)整前后項目名稱、調(diào)整后項目收益與融資平衡方案、跟蹤評級報告、第三方評估意見等。
由于地方政府債券發(fā)行有周期，導(dǎo)致一些地方會出現(xiàn)“項目等資金”的現(xiàn)象，或地方借新還舊時間緊張。
為了盡快推進(jìn)項目建設(shè)，保障及時償債，財政部在上述《意見》中，要求地方財政部門應(yīng)當(dāng)做好債券發(fā)行與庫款管理的銜接。對預(yù)算擬安排新增債券資金的項目，或擬發(fā)行再融資債券償還的到期地方債，可通過先行調(diào)度庫款的辦法支付項目資金或還本資金，發(fā)行地方債后及時回補(bǔ)庫款。
目前地方政府債券發(fā)行期限不斷拉長，這有利于更好地匹配項目建設(shè)周期。不過一些債券項目期限明顯過長，存在人為將償債責(zé)任后移的不良傾向。對此，財政部要求地方優(yōu)化地方債期限結(jié)構(gòu)，合理控制籌資成本。
《意見》要求，地方政府年度新增一般債券平均發(fā)行期限應(yīng)當(dāng)控制在10年以下（含10年），10年以上（不含10年）新增一般債券發(fā)行規(guī)模應(yīng)當(dāng)控制在當(dāng)年新增一般債券發(fā)行總額的30%以下（含30%），再融資一般債券期限應(yīng)當(dāng)控制在10年以下（含10年）。
財政部數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，地方政府一般債券平均期限為15年。
受財政收入下滑，債務(wù)密集到期影響，越來越多的地方依賴借新還舊，通過發(fā)行再融資債券來償還到期本金。今年前三季度前三季度地方政府償債本息累計達(dá)到20466億元，其中通過發(fā)行再融資債券償還到期債券本金12410億元，占比近六成。
此次《意見》要求，新增專項債券到期后原則上由地方政府安排政府性基金收入、專項收入償還，債券與項目期限不匹配的允許在同一項目周期內(nèi)接續(xù)發(fā)行，再融資專項債券期限原則上與同一項目剩余期限相匹配。
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